Когда плохо – это хорошо - Исаак И. Беккер

потребителей лечебной марихуаны будет расти. Но, повторюсь, хотя у этого рынка большое будущее, риски здесь гораздо выше, чем в традиционных отраслях и в сложившихся крупных компаниях.

Как и в других секторах рынка, существуют биржевые фонды, ориентированные на конопляную индустрию. На американском фондовом рынке сейчас котируются только три таких фонда – на тысячи компаний по всему миру. Основная причина – законодательные препоны. Тем не менее я уверен: когда вы будете читать эту книгу, их может быть уже не три, а пять или 10, а через год-два, возможно, существенно больше.

Сейчас же в распоряжении инвестора есть такие фонды, как ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), AdvisorShares Pure Cannabis ETF (YOLO), AdvisorShares Vice ETF (ACT). Последние два довольно молодые, у них под управлением всего несколько десятков миллионов долларов, и пока я бы не рекомендовал их к покупке. Остается ETF ETFMG Alternative Harvest, у которого под управлением примерно $1,2 млрд. Это тоже не очень много, но с таким ETF уже можно работать. К тому же приемлемой альтернативы ему пока нет.

Это глобальный фонд: в его портфеле порядка 49 % – канадские компании, 32 % – компании из США, есть в нем и английские фирмы (около 13 %), шведские (2,1 %), итальянские (1,9 %), японские (1,76 %) и другие. С одной стороны, это здорово, а с другой – учитывая, что в разных странах рынок развивается по-разному, это усредняет результаты фонда.

Упор сделан на компании медицинской марихуаны: фармацевтические и биотехнологические компании, которые используют каннабис в своей продукции. Конечно, инвестора интересует вопрос доходности. Здесь должен вас разочаровать: таких доходов, как в приведенных кейсах, в глобальном фонде с очень разными компаниями в портфеле мы не увидим.

График этого фонда за два года – настоящие американские горки, где крутые подъемы чередуются с резкими падениями (рис. 21). Долгосрочному инвестору это принесло бы за два года лишь 7,82 %. Возможно, в более длительной перспективе фонд покажет более впечатляющий результат – это как раз тот случай, когда меньше риска, но и меньше доход.

А впереди вас ждет еще одна «пионерская» стратегия, которая также в свое время принесла большие доходы.

3.3. 160 % на таблетках для похудения. Кому подходят такие идеи? Тест для сомневающихся

В этом разделе мы рассмотрим еще один кейс из класса «сегодня плохо – завтра будет хорошо». Он тоже из подкласса «пионерских» стратегий, но кардинально отличается от предыдущего. Там речь шла о зарождающейся крупной отрасли, о трендах и, соответственно, поиске возможности на перспективу. На этот раз мы говорим в первую очередь о разовом заработке. Мы не стремимся долго сидеть в той или иной бумаге: у нас есть определенная идея, и мы ждем, когда она воплотится, чтобы зафиксировать доход.

Этот кейс уникален, ничего подобного в книге нет. У меня была возможность описать этот пример гораздо подробнее, чем остальные. И я постарался не просто рассказать об инвестиционной идее, но и показать ход своих мыслей, свою логику, опасения, которые возникали, отметить психологические нюансы. Если среди читателей этой книги будет человек, имеющий отношение к кино, – режиссер, продюсер, сценарист, – то возьму на себя смелость сказать, что это не просто кейс, а идея для отличного финансового детектива. А теперь сама история[58].

Когда 160 % – это мало

В последние годы фондовый рынок не очень радует частного инвестора. Старые правила не работают, а новые, которые приносили бы хороший доход в условиях большой волатильности и глобальной макроэкономической неопределенности, еще не выработаны. Вот почему к любой инвестиционной идее стоит отнестись со всем вниманием.

Особенно ценны те, которые не зависят от того, в какую сторону движется рынок сегодня и куда он повернет завтра. Одна из них – вложения в акции биотехнологических компаний, которые ищут средства для борьбы с бичом современной цивилизации – ожирением, доходность которых, как выясняется, может составить сотни процентов за считаные месяцы.

Миллионы людей во все мире мечтают быть стройными и здоровыми, не ограничивая себя в еде и не утруждая регулярными занятиями спортом. Любая фармацевтическая компания мечтает приступить к выпуску чудо-таблетки, которая одним махом решит эту проблему. Это очень выгодно и сулит большие барыши на долгие годы вперед.

Действительно, в одних только США насчитывается более 78 млн человек, у которых есть проблемы с лишним весом. У них значительно повышается риск сердечно-сосудистых заболеваний, диабета и других хронических «болячек». Все это обходится американским налогоплательщикам в громадную сумму – $147 млрд в год, в которую включены затраты на медицину и потери производительности.

Неутешительны и прогнозы. Ожирение с каждым годом становится все более и более распространенным явлением. По некоторым оценкам, к 2030 г. оно может затронуть 42 % населения США, т. е. более 120 млн человек. Тем не менее, несмотря на все более угрожающие масштабы проблемы, с 1999 г., когда в продаже появились таблетки Xenical компании Roche, на рынок США не поступило ни одного нового лекарства от ожирения.

Напрашивался очевидный вывод: любая фармкомпания, которая сможет предложить страдающим лишним весом потребителям новую «панацею», имеет все шансы получить отличную прибыль и выплатить прекрасные дивиденды инвесторам, которые успеют вовремя вложиться в ее акции.

Идея на миллион

Я знал, что многие биотехнологические компании работают над тем, чтобы изобрести лекарство для похудения. Периодически в прессе мелькали сообщения об этом, однако реальных результатов все не было. Какое-то время я внимательно следил за небольшой фирмой VIVUS Inc. из Калифорнии (постоянно в ней работают всего 38 человек), которая занималась разработкой лекарства под названием Qnexa. Оно вселяло в меня большую надежду на успех.

Однако в 2010 г. Управление контроля качества продуктов и лекарственных средств США (FDA) отказалось зарегистрировать этот препарат, и я перестал интересоваться VIVUS. Кстати, вывод современного лекарства на рынок требует больших финансовых и временных затрат. Это очень рискованный бизнес с непредсказуемым результатом. Считается, что разработка и вывод на рынок каждого нового лекарства обходится его производителю в среднем в $1 млрд, а весь процесс занимает не менее 10 лет непрерывной работы.

Каково же было мое удивление, когда в конце февраля этого года я узнал, что консультативная группа FDA рекомендовала разрешить использование Qnexa, что привело к стремительному росту акций VIVUS. Всего за один день они подорожали на 98 %. Сначала я подумал, что это уже отыгранная тема и шансов здесь нет. Однако более глубокое изучение вопроса привело меня к заключению, что это только начало и здесь еще есть хорошие перспективы на большой заработок.

Я рассуждал так. Во-первых, рекомендация консультативной группы – это еще не все, окончательное решение самого FDA по Qnexa было впереди. Существовали опасения, что прием этого препарата может давать побочные явления в области кардиологии.

Но большинство экспертов полагали, что в случае с этим лекарством терапевтическая выгода превышает связанные с ним риски, а потому у него