Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер

ножа и что он не работает. Я никогда не тестировал этот подход, но, углубившись в тему, я нашел книги Кейта Фитчена, Ларри Коннорса и Говарда Бэнди, где обсуждались стратегии возврата к среднему. Я начал тестировать некоторые из них и получил отличные результаты.

– Какова ваша личная концепция в этой системе?

– Для открытия длинных позиций основное требование заключалось в том, чтобы акция находилась в восходящем тренде, – ведь вы же не хотите покупать акцию, которая неуклонно продолжает падать. Следующим условием было то, что акция должна была упасть на определенный процент от своего недавнего максимума в течение заданного периода времени. В случае исполнения этих двух условий я бы открыл ордер на покупку по указанной более низкой цене с точной более низкой суммой, исходя из среднедневной волатильности акции.

– Разве успех этой системы не зависит от точного выбора значений параметров?

– Нет. На самом деле прибыльность системы зависит от широкого спектра параметров. Чем более экстремальные параметры вы используете для входа, тем меньше сделок вы совершите, но тем выше будет ожидаемая прибыль в сделке. И наоборот: если вы используете более умеренные параметры для входа, количество сделок будет намного больше, но ожидаемая прибыль в сделке будет незначительной. Следовательно, вы должны выбрать значения параметров, которые находятся где-то в этом диапазоне.

– Как вы выходите из сделок с возвратом к среднему значению?

– Из длинной я вхожу по лимитному ордеру во время падения рынка, а для выхода из позиции жду дня с более высокой ценой закрытия. Скрытый секрет систем возврата к среднему состоит в том, что изначально на момент закрытия текущей сессии сделки обычно показывают открытые убытки, и их необходимо удерживать до следующего дня, чтобы они стали прибыльными. Вы не ждете большого отбоя – вы просто пытаетесь взять кучу небольших прибылей.

– Что, если сделка пойдет против вас? Размещаете ли вы стопы?

– Нет. Если размещать стоп – пусть даже очень широкий, например 20 %, – это отрицательно скажется на результатах.

– Это неизбежная трудность сделок с возвратом к среднему значению. Если вы открываете длинную позицию, то делаете это потому, что рынок упал слишком сильно и слишком быстро. Если вы затем используете стоп-лосс и он активируется, вы выходите еще, что противоречит самой идее.

– Совершенно верно. Чем сильнее натянута резинка, тем выше вероятность сделки. Именно поэтому вы не можете использовать стоп-лосс.

– Как вы тогда ограничиваете свой риск? Что, если рынок будет падать каждый день без промежуточных дней?

– Я использую пятидневный временнóй стоп. Если в течение пяти дней не произойдет более высокого закрытия, я ликвидирую позицию. Сейчас я вдобавок сохраняю размер каждой позиции достаточно маленьким, чтобы даже полный убыток не приводил к 10 %-ной просадке счета, хотя сначала я этого не делал.

– Так вот оно что! Я чувствовал, что чего-то тут не хватает. Я знал, что должно быть какое-то другое правило, чтобы избежать неконтролируемой потери. Таким образом, либо у вас наступит день, когда ваша позиция отработает себя, либо через пять дней вы закроете свою позицию.

– Совершенно верно. Более того, из числа возможных коротких позиций я исключаю акции биотехнологических компаний, потому что они имеют возможность в разы увеличиваться в цене в ответ на результаты клинических исследований препаратов или решения FDA.

– Являются ли короткие сделки с возвратом к среднему значению зеркальным отражением длинных сделок с возвратом к среднему?

– Нет.

– В чем различие между длинными и короткими сделками с возвратом к среднему и почему для вас оно важно?

– Многие знакомые мне люди говорят: «Я не могу найти хорошую систему возврата к среднему для коротких позиций». Это происходит именно потому, что они пытаются создать систему для коротких позиций в виде зеркального отображения системы для длинных позиций. Другими словами, они пытаются разработать систему, которая будет продавать акции на откате в нисходящем тренде. Однако это не работает. Моя система возврата к среднему для коротких позиций предназначена только для продажи акций в восходящем тренде.

– Таким образом, ваши длинные и короткие сделки с возвратом к среднему значению сосредоточены только на акциях, которые находятся в долгосрочном восходящем тренде. Но тогда, если рынок уже находится в восходящем тренде, как вы определяете короткую позицию с возвратом к среднему?

– Обычно эти сигналы возникают как часть пробоя вершины в крупном восходящем тренде без какой-либо промежуточной коррекции. Вы просто выжидаете значительного краткосрочного подъема.