Принципы проектного финансирования - Э. Йескомб

Но там, где нет четких юридических рамок для проекта, как, возможно, в случае развивающихся стран, когда отдельные сектора экономики впервые используют финансирование частного сектора или когда необходимо учитывать отдельные местные риски, соглашение о государственной поддержке, подписанное с правительством страны, где размещен проект, уменьшает риск и тем самым поощряет развитие, которое иначе не имело бы места.

Сущность соглашения о государственной поддержке изменяется в зависимости от особенностей проекта, но типичные статьи могут включать следующее.

• Соглашение устанавливает общие рамки для проекта и дает разрешение осуществлять сооружение и его эксплуатацию на эксклюзивной основе.

• Приводятся гарантии, что проект не будет подвергнут дискриминации.

• Могут быть определены структура финансирования для проектной компании (например, заимствование: коэффициент автономии общей финансовой независимости, собственного капитала) или источники или валюта финансирования (обычно это в стране с жесткой системой валютного контроля или жесткими правилами для иностранных инвестиций).

• Спонсоров могут обязать сохранять свои пакеты акций в течение определенных периодов времени.

• Проектной компании может быть передано право (например, через лизинг) на пользование стройплощадкой проекта, если земля принадлежит государству или если в стране существуют ограничения на владение землей иностранцами.

• Правительство страны, где размещен проект, соглашается освободить проектную компанию от обязанностей получать разрешение на ввоз импортного оборудования, на сооружение и эксплуатацию проекта или идентифицирует все необходимые разрешения и обязуется гарантировать, что они будут получены при соответствующей подаче заявлений (или обеспечить помощь в этом вопросе) и что они не будут отклонены без веских на то причин.

• Правительство страны, где размещен проект, принимает на себя обязательства гарантировать быструю таможенную очистку для импортного оборудования и другого ввозимого груза, предназначенного для проекта.

• Правительство страны, где размещен проект, предоставляет гарантии выдачи разрешений на работу для персонала проектной компании, ЕРС-подрядчика и подрядчика по эксплуатации и техническому обслуживанию.

• Правительство страны, где размещен проект, может предоставить гарантии деятельности поставщика сырья, покупателя или представителя по контракту или других участников проектного соглашения, включая гарантии выплаты компенсационной суммы согласно статьям проектного соглашения (см. § 5.8.2).

• Могут быть даны гарантии, что проект получит доступ к сооружениям коммунального хозяйства, например таким, как водоснабжение, телефонная связь, электроснабжение, подъездные автомобильные и железнодорожные пути, или другим коммуникациям.

• Могут быть даны гарантии, что в случае необходимости портовые, железнодорожные или другие транспортные узлы будут осуществлять доставку сырья и отгрузку готовой продукции проекта.

• Правительство страны, где размещен проект (или национальный центральный банк), обязуется гарантировать проведение обмена иностранной валюты для обслуживания долга и репатриации дивидендов.

• Проект может получить налоговые льготы (например, освобождение от налога на импорт или налога на добавленную стоимость, включая налоги, взимаемые с ЕРС-подрядчика, – или освобождение дивидендных выплат от уплаты налогов по ним).

• Правительство страны, где размещен проект, обязуется выплатить компенсацию в случае конфискации проекта (обычно размер такой компенсации рассчитывают согласно соответствующим статьям проектного соглашения, так же как и в случае дефолта покупателя или партнера по проекту, – см. § 5.8.2).

• Соглашение о государственной поддержке рассматривает дефолт, так же как его рассматривает и проектное соглашение (дает право требовать компенсационную сумму).

• Согласовывается форма прямого соглашения с заимодавцами (см. § 6.7).

• Спорные вопросы решаются вне пределов страны, в согласованной юрисдикции или в арбитражном суде (см. § 9.7.1).

• Правительство страны, где размещен проект, отказывается от своего права «суверенного иммунитета» в отношении любых претензий в соответствии со статьями соглашения о государственной поддержке.

Контракты такого типа по своей природе, очевидно, могут быть очень политизированными, поэтому спонсорам необходимо удостовериться, что правительство страны, где размещен проект, имеет соответствующее конституционное право осуществить их.

§ 6.6. Страхование

Процесс проектного финансирования требует проводить страхование и расходы, при этом достаточно высокие, но очень часто этим пренебрегают.

Это может привести к неоправданно низкой оценке расходов, связанных с реализацией проекта, потому что не будут учтены расходы, связанные с обеспечением необходимых страховок, или приостановится финансирование, потому что не были оформлены страховые полисы, которые требуют заимодавцы. Следовательно, на начальном периоде развития проекта спонсорам необходимо привлечь страхового брокера, который обладает опытом как страхования сделок при проведении проектного финансирования, так и страхования крупных сделок в стране размещения проекта в качестве консультанта, а со временем он будет участвовать в размещении программы по страхованию.

Брокер также играет важную роль в процессе обмена информацией о проекте со страховой компанией. Это очень важно, потому что контракт на оказание страховых услуг является uberrimce fidei контрактом (то есть он подчиняется основному правилу закона по страхованию, которое заключается в том, что желающие застраховаться обязаны дать страховщику всю информацию, которая может повлиять на налогообложение и касается жизнедеятельности желающего застраховаться; страхователи обязаны также не вводить в заблуждение того, кого они страхуют); в случае если информация была скрыта от страховщика, то он не обязан выплачивать по страховому полису (см. комментарии по возмещению в связи с отказом признать покрытие «недействительным» – § 6.6.4). Следовательно, брокер обязательно должен работать с проектной компанией и спонсорами, чтобы не возникло такой проблемы.

Очень часто вознаграждение брокеров составляет определенный процент от страховых премий, но понятно, что это не стимулирует их добиваться снижения страховой премии, поэтому выгоднее договориться о фиксированной цене за их работу.

Страхование осуществляется в два этапа: на первом этапе проводят страхование на весь период сооружения проекта (сюда также входит и период запуска, и тестирование), а на втором этапе проводят ежегодное возобновление действия страховых полисов в течение всего периода эксплуатации проекта. Следует отметить, что страхование на стадии эксплуатации проекта (возможно, иное, чем на первом году) не может быть проведено заранее и с фиксированной величиной премии (см. § 7.10.1).

Также общепринятые виды страхования, требуемые по закону, например такие, как страхование ответственности предпринимателя или страхование транспортных средств, должны восприниматься проектной компанией или подрядчиком по ЕРС-контракту как неотъемлемая часть их деятельности.

§ 6.6.1. Страхование на стадии сооружения

В контрактах на сооружение, которые не привлекают проектного финансирования, очень часто на стадии сооружения подрядчик сам осуществляет страхование основных компонентов проекта, а затем расходы, связанные с этим, включает в цену контракта. Это логично, потому что, согласно стандартному контракту на сооружение, подрядчик принимает на себя риск, связанный с потерями при страховых случаях: если часть проекта сгорела, то подрядчик обязан восстановить его вне зависимости, застрахован он был или нет.

Однако по ряду причин такой подход не всегда уместен в процессе проектного финансирования.

• Как будет рассмотрено далее, заимодавцы требуют проводить страхование от возможной задержки при запуске проекта, что не всегда может быть обеспечено ЕРС-подрядчиком, потому что он не несет потери в этом случае. Если проектная компания возьмет эту часть рисков на себя, то существует вероятность, что два страховых полиса не будут точно соответствовать друг другу.

• Достаточно часто при проектном финансировании страховку первого года эксплуатации проекта относят к пакету страховой программы проекта для стадии сооружения проекта, чтобы гарантировать плавность перехода от одной стадии к другой; опять же, этого нельзя делать от имени ЕРС-подрядчика.

• Проекты, сооружение которых состоит из нескольких этапов (например, две производственные линии на предприятии замкнутого цикла), объединяют страхование строящегося объекта со страхованием объекта, который уже эксплуатируется: это управляется в едином ключе, и, следовательно, проектная компания проводит это единое страхование сама, поскольку такое объединение не входит в интересы ЕРС-подрядчика.