Принципы проектного финансирования - Э. Йескомб

Толлинговый контракт. В этом случае поставщик сырья вообще не имеет обязательств поставлять сырье и может сам выбирать, делать это или нет, в случае когда существует более выгодное предложение. Однако вне зависимости, происходит поставка или нет, проектная компания обязательно должна получать компенсацию своих расходов, связанных с поддержанием проекта в эксплуатационной готовности.

§ 6.3.2. Физические риски поставки

Право собственности и, следовательно, риск, связанный с порчей сырья, обычно переходят к проектной компании, после того как сырье будет доставлено на производственную площадку.

Если поставщик сырья обязан построить физические коммуникации (например, трубопровод) к производственной площадке, то проектную компанию могут обязать возместить расходы, связанные со строительством этого трубопровода, из расчета его общей пропускной способности, точно так же как возмещаются расходы по поддержанию проекта в эксплуатационной готовности в случае заключения контракта на покупку (то есть независимо от того, осуществляется или нет поставка). Эти платежи обычно начисляют с даты начала коммерческой эксплуатации, в случае форс-мажора эти обязательства утрачивают свою силу.

Если строительство физической линии связи не закончено в срок, то поставщик сырья может выплатить проектной компании компенсацию за ее незапланированные расходы, связанные с закупкой сырья в другом месте.

Как правило, проблемы, возникшие на физической линии связи, которая принадлежит третьему лицу и используется для доставки сырья на место производственной площадки проекта (например, железнодорожная линия), считаются событием форс-мажора для поставщика сырья.

§ 6.3.3. Принципы ценообразования

Если существует контракт на покупку продукции, то калькуляция цен на сырье обычно бывает связанной со следующим:

или цена продукции, согласно контракту на покупку продукции, основывается на расходах, связанных с сырьем (например, цена электроэнергии в РРА-проекте): такой подход более вероятен в случаях использования общедоступных предметов потребления, например нефти;

или цена контракта на поставку сырья основывается на цене, по которой продается продукция проекта в соответствии с контрактом на продажу продукции. Такой подход более вероятен или в случаях использования более специфичного сырья, например нефтехимических продуктов, или при отсутствии контракта на продажу продукции, и риск возвращается к поставщику сырья.

В случае отсутствия контракта на продажу продукции цена сырья может быть взаимосвязана с ценой продажи готовой продукции, которая основывается на договорной цене или просто на рыночной цене продукции.

Понятно, что в случае толлингового контракта цена не определяется.

§ 6.3.4. Гарантии

Поставщик сырья может потребовать гарантий от проектной компании, что проект будет сооружен. Если поставщик сырья понес расходы, связанные со строительством коммуникаций, например таких, как трубопровод, то заимодавцам или спонсорам, вероятно, придется гарантировать оплату штрафа, который компенсирует затраты поставщика сырья в случае, если проект не будет сооружен (понятно, что гарантии проектной компании в этом случае большой роли не играют).

Платежи поставщику сырья. Обычно поставщики сырья торгуют в кредит, с отсрочкой платежей, скажем, в рамках месяца. Опять же, заимодавцев могут обязать предоставить гарантии для непогашенных платежей. Как вариант, поставщик сырья может получить гарантии под запасы сырья на заводе (если этого будет достаточно, чтобы компенсировать соответствующие суммы), или он получает первоочередное по отношению к другим заимодавцам право получить по закладной от самого завода. Хотя заимодавцы, как правило, никому не позволяют иметь гарантии возмещения до возмещения заимствования, это ставит их в положение, как если бы они гарантировали суммы к получению. Это также избавляет проектную компанию от необходимости платить заимодавцам за банковскую гарантию.

§ 6.3.5. Форс-мажорные обстоятельства и изменения в законодательстве

Форс-мажорные обстоятельства, как правило, освобождают поставщика сырья от обязательств поставить сырье; форс-мажорные обстоятельства для проектной компании, в результате которых проект не был сооружен или нет возможности его эксплуатировать, избавляют проектную компанию от обязательств принимать сырье.

Изменения в законодательстве могут повлечь за собой увеличение расходов поставщика сырья при выполнении контракта или вследствие увеличения расходов на транспортировку (например, потому что существуют жесткие требования, регламентирующие правила перевозки груза), или потому что изменение в законодательстве (например, новый налог) оказало влияние на размер прибыли по контракту на поставку сырья. Проектная компания может признать эти риски, в случае если она сможет переложить их на покупателя.

§ 6.3.6. Дефолт и расторжение контракта

Перечень событий, которые дают право поставщику сырья разорвать контракт на поставку сырья, должен быть очень небольшим, иначе процесс финансирования проекта будет иметь слишком много нерегулируемых моментов. Как правило, в этот перечень входят следующие события.

• Отказ проектной компании оплачивать поставки сырья.

• Прекращение деятельности проекта, продажа активов проекта или отсутствие возможностей закончить сооружение проекта к определенной согласованной дате (с учетом форс-мажорных обстоятельств, которые освобождают от ответственности за неисполнение своих обязательств).

• Банкротство или быстрый рост долгового бремени.

Проектная компания может потребовать расторгнуть контракт на поставку сырья в следующих случаях.

• Отказ поставщика сырья осуществлять отгрузки (с учетом форс-мажорных обстоятельств, которые освобождают от ответственности за неисполнение своих обязательств).

• Банкротство или быстрый рост долгового бремени в компании поставщика сырья.

• Дефолт поручителя по контракту на поставку сырья.

Долговременные форс-мажорные обстоятельства, в результате которых невозможно продолжать отгрузку сырья, также дают обоюдное право всем участникам контракта разорвать его действие. В случае отказа поставлять сырье проектная компания может не расторгать контракт на поставку сырья и не выставлять требований по возмещению убытков, которые могут быть, а могут и не быть возмещены, а использовать юридическую силу контракта для возобновления поставок сырья (например, получить судебное постановление, которое обяжет поставщика сырья осуществлять поставку сырья согласно условиям контракта). Степень успеха обращения в суд различна в разных странах. Также возможно внести в контракт на поставку сырья статьи, которые будут обязывать поставщика сырья приобретать сырье в другом месте.

§ 6.4. Разрешения и другие права

Разрешения и другие права, обязательные при сооружении и эксплуатации проекта, не являются отдельными контрактами, но получение или обеспечение их, как правило, является ключевым условием, которое определяет эффективность как проектных контрактов, так и сопутствующей финансовой документации.

Разрешения подразделяются на две основные категории: те, которые требуются в процессе сооружения и эксплуатации проекта (см. § 6.4.1), и те, которые необходимы для осуществления инвестиций в проект и финансирования проектной компании (см. § 6.4.2). Кроме этого, может потребоваться оформить преимущественное право – право прохода по чужой земле (см. § 6.4.3), возможно, будет необходимо оформить с другими участниками соглашение о совместном использовании коммуникаций (см. § 6.4.4).

§ 6.4.1. Проектные разрешения

Разрешения, которые необходимо получать в процессе реализации проекта, определяются его сущностью и имеют значительные различия в разных странах. Их могут выдавать представители федеральной или региональной власти, а также органы местного самоуправления. Если проект имеет концессионное соглашение или соглашение о государственной поддержке, то это само по себе может означать наличие некоторых необходимых разрешений или может давать уверенность, что правительство будет способствовать в их получении.

Вполне вероятно, что в процессе реализации крупных проектов будет необходимо получить значительное количество всевозможных разрешений, и их отсутствие может оказать серьезное негативное влияние на процесс реализации проекта. Спонсорам совместно с проектной компанией необходимо предусмотреть, чтобы в организационной структуре проекта были люди, которые в контакте с местными юристами занимаются получением разрешений.