Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер

должна измениться, и она, вероятно, изменится очень сильно. Фактически у меня есть для футбольных ставок своя система, которая основана на мнении 30 парней, делающих ставки против разницы в счете. Когда 25 (или больше) из них выбирают одну и ту же разницу, что происходит всего шесть раз в году, то в 80 % случаев выигрывает как раз другая ставка. Потому ли это происходит, что у меня есть возможность выбирать разницу в счете в футбольных матчах [он смеется]? Нет, это происходит потому, что если более 80 % парней из моей референтной группы выбирают одну и ту же команду, то все остальные должны делать то же самое, и это значит, что разница в счете, вероятно, слишком велика, чтобы сбыться.

Самая важная вещь, которую я понял, состоит в том, что рыночный механизм дисконтирования основан на участии спекулянтов, а не на цене.

* * *

Учитывая разработки последних нескольких десятилетий – алгоритмический трейдинг, высокочастотный трейдинг, искусственный интеллект и расширение хедж-фондов, – представляется ли возможным индивидуальному трейдеру превзойти рынок? Джейсон Шапиро является прекрасной иллюстрацией того, почему я считаю, что ответ на этот вопрос – «да».

По сути, торговый успех Шапиро основан на использовании изъянов в торговых решениях других участников рынка, основанных на эмоциях. Шапиро стремится открывать короткие позиции в периоды, когда на рынке царит «бычья» эйфория, и открывать длинные позиции в периоды, когда на рынке преобладают «медвежьи» настроения. Примечательно, что эффективность подхода Шапиро не снизилась ни на йоту за целых два десятилетия, несмотря на существенные изменения, случившиеся за это время. Хотя структура рынков кардинально изменилась, изменился состав участников и доступные торговые инструменты, единственное, что осталось прежним, – это человеческие эмоции. И именно неизменность человеческих эмоций гарантирует, что возможности, которыми пользуется Шапиро, никуда не денутся.

Чтобы торговать, как Шапиро, нужно идти против присущих вам человеческих инстинктов. Вам нужно учиться продавать тогда, когда ваши природные инстинкты требуют не упустить возможности на стремительно растущем «бычьем» рынке, и покупать, когда конец «медвежьего» рынка кажется просто невероятным событием. Разумеется, само по себе открытие короткой позиции на ревущем «бычьем» рынке или длинной позиции на неослабевающем «медвежьем» рынке зачастую оказывается билетом в ложу банкротов. Как гласит известная пословица (которую приписывают Джону Мейнарду Кейнсу), «рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платежеспособными».

Для того чтобы контртрендовый торговый подход действительно работал, абсолютно необходимым является правильный выбор времени входа в рынки. В подходе Шапиро есть два важных компонента:

1. Открытие позиций, противоположных экстремальным позициям рыночных спекулянтов.

2. Выбор времени для входа в такие позиции, зависящий от активности рынка.

Для определения экстремальных рыночных настроений Шапиро полагается прежде всего на еженедельный отчет о вовлеченности трейдеров (COT). Он занимает сторону, противоположную экстремальным позициям спекулянтов, или, другими словами, ту же сторону, что и у институциональных трейдеров. В качестве дополнительных входных данных он также использует финансовые телешоу. Таким образом, просмотр финансовых телепрограмм может быть полезен в вашей торговле в качестве индикатора для торговли в противоположном направлении!

Для определения времени открытия своей контртрендовой позиции Шапиро будет искать рыночные развороты, которые происходят, несмотря на преобладание новостей о движении цены в противоположном направлении. Если рынки снижаются на «медвежьих» новостях и растут на «бычьих» новостях, то почему? До того как я взял интервью у Шапиро, я бы ответил на этот вопрос так: потому что фундаментальные данные являются «бычьими» или «медвежьими» по отношению к цене, а при некоторых значениях цены новости полностью игнорируются. Хотя этот ответ по-прежнему остается актуальным, у Шапиро есть и лучшее объяснение: участие. Рынки снижаются, потому что спекулянты уже полностью захватили все короткие позиции – явление, которое естественным образом возникает на фоне повсеместных «медвежьих» новостей. Аналогичное объяснение применимо и к рыночным вершинам.

В начале своей торговой карьеры Шапиро дважды сливал свой счет: один раз, предполагая, что «бычий» рынок будет продолжаться вечно, и второй раз, сражаясь с «бычьим» рынком. Общим знаменателем в этих на первый взгляд противоположных обстоятельствах было отсутствие управления рисками, которое применялось бы в целях предотвращения убытков, наносящих непоправимый ущерб торговому счету из-за одной неверной идеи.

Если в торговой методологии Шапиро и есть какое-то абсолютное правило, так это то, что в каждой позиции у него есть стоп-лосс. Соблюдение этого правила предотвращает существенные убытки, если данные отчета COT окажутся неверными. В качестве места для размещения стоп-лосса Шапиро выбирает точку, в которой поведение рынка будет опровергать его гипотезу о том, что рынок достиг дна или пика.

Управление рисками важно не только для отдельных сделок, его также необходимо применять на уровне портфеля. В частности, трейдеры должны помнить о тех временах, когда рынки становятся сильно скоррелированными. В таких ситуациях риск для любого конкретного портфеля может сильно вырасти из-за более высокой вероятности одновременного неблагоприятного ценового движения в нескольких позициях. Шапиро контролирует возникновение высокого риска на рынках, имеющих более тесную корреляцию, за счет уменьшения общего размера своей позиции и поиска сделок, которые будут иметь обратную корреляцию.

Один из самых прибыльных периодов в ранней торговой карьере Шапиро случился тогда, когда он уехал в трехнедельный отпуск в Африку – в поездку, где у него не было возможности наблюдать за его позицией на рынке. Перед отъездом Шапиро дал своему брокеру инструкции по закрытию его позиции в случае неблагоприятного ценового движения. Когда он вернулся, то был приятно удивлен, обнаружив, что позиция за время его отсутствия создала приличную прибыль. Не имея возможности следить за своей позицией, Шапиро избежал соблазна зафиксировать прибыль, что принесло ему еще бóльший успех. Он понял, что воздержание от каких-либо действий оказалось гораздо более прибыльным, чем ежедневное открытие сделок. Этот урок стал для него фундаментальным и нашел отражение в методологии торговли, которую в конечном итоге и разработал Шапиро. Если у Шапиро не срабатывают стопы, он будет удерживать свою позицию до тех пор, пока его осциллятор, основанный на данных СОТ, не