Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер

– Кто его производит?

– Компания Newell Brands.

– Насколько большую часть их линейки продукции составляет этот клей?

– Вот что интересно. Клей Elmer’s составлял небольшую долю продукции Newell Brands, но она была очень медленно растущей компанией. Глядя на то, насколько велика была новая тенденция, я предположил, что продажи клея Elmer’s вырастут как минимум на 50 %, а возможно, и на 100 %. Такой рост существенно продвинул бы компанию вперед, потому что их рост составлял всего около 1,5 % в год. И в самом деле, в этом квартале ее прибыль выросла на 17 %, в первую очередь вследствие увеличения продаж клея Elmer’s. Я так горжусь этой сделкой, потому что никто из тех, кто находится в тренде акций Newell Brands, не подумал бы сосредоточиться на продажах именно этого клея.

– Вы можете описать свой торговый процесс от входа в сделку до выхода из нее?

– Всякий раз, когда я сталкиваюсь с информацией, которая, на мой взгляд, неизвестна рынку или на которую рынок не обращает внимания, я должен определить, может ли она оказать значительное влияние на деятельность данной компании. Иногда компания настолько велика, а объем информации настолько ограничен, что она не имеет никакого значения. Если же я считаю, что информация потенциально значима, тогда я должен определить, в какой степени она уже была доведена до сведения инвесторов. Если рынку уже известно о ней, то я должен предположить, что она отражена в цене. Если же информация одновременно значима и еще не получила широкого распространения, я должен исследовать, есть ли какие-то сторонние факторы, которые могут оказывать существенное влияние на данную компанию в течение времени удержания моей сделки. Стоит ли данная компания на пороге какого-то судебного процесса, смены руководства, выпуска новой линейки продукции или чего-либо еще, что может свести на нет информацию, которую я использую для торговли? После того как я исключил все факторы, которые могут свести на нет актуальность имеющихся у меня данных, я решаю, что возникло то, что я называю информационным дисбалансом.

Особенно интересно то, что я слепо применяю свой метод ко всему фундаментальному контексту данной компании и ценовому движению ее акции. Меня не волнует, переоценена компания или недооценена. Я лишь предполагаю, что на имеющейся информации акции торгуются эффективно. Затем, как только к общей картине добавится пока что скрытая информация, цена акции соответствующим образом изменится.

Последним шагом является определение торгового периода, чтобы я мог выбрать подходящий опцион для покупки. Например, если бы я торговал акциями компании Disney, полагая, что новый фильм станет еще более громким хитом, чем ожидалось, я бы купил опционы, срок действия которых истекает после первых выходных, следующих за открытием сделки. Я стремлюсь выбрать опционы, срок действия которых истекает как можно скорее после ожидаемого распространения информации, чтобы снизить расходы на премию по опциону до минимально возможного уровня. Как правило, истечение срока действия опциона связано с отчетом о доходах компании, но он может определяться и выпуском продукта или данными о транзакциях, которые можно использовать для прогнозирования прибыли. При наличии разумных ожиданий относительно информационного паритета перед публикацией отчета о доходах явным преимуществом будет приобретение опционов, срок действия которых истекает раньше выхода отчета о доходах, поскольку их цены не должны включать связанную с ним дополнительную волатильность.

– Вы описали процесс открытия сделки. А каков процесс ее закрытия?

– У меня есть только одна информация, которую рынок не видит и не оценивает, но есть масса вещей, которые могут повлиять на курс акций. По аналогии моя методика похожа на ставку на красное в рулетку, когда вы знаете, что из колеса удалены пять черных чисел. Но это не означает, что моя инвестиция непременно окупится, – у меня всего лишь есть преимущество в знаниях. В тот момент, когда информация, которой я торгую, выходит на улицу, будь то анализ, проведенный сторонней фирмой, или публикация статьи в СМИ, или же об этом сообщает сама компания, я называю это информационным паритетом, и моя сделка окончена. Когда он наступает, я немедленно продаю. Я инвестирую только тогда, когда имеется информационный дисбаланс, но как только возникает информационный паритет, я должен продавать.

– И вы выходите независимо от того, заработали вы деньги в этой сделке или нет?

– При возникновении информационного паритета не имеет значения, в прибыли или в убытке находится моя сделка. В любом случае я должен закрыться.

– Похоже, вам почти не нужно знать, какова цена.

– Я даже не хочу знать, какова цена.

– Когда вы создали свой хедж-фонд и почему закрыли его?

– Когда проект TickerTags приближался к завершению, я подумал, что должен открыть хедж-фонд, потому что все мне так советовали. Они смотрели на мои доходы и говорили, что если бы я мог делать то же самое в большем масштабе, то у меня был бы невероятный хедж-фонд.

– Я бы сказал вам то же самое.