Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали - Джек Д. Швагер

прекрасный пример подобной ситуации.

11. Павел Крейчи:

Бывший посыльный, победивший профессионалов

Кто такой Павел Крейчи? (Приношу свои извинения Айн Рэнд.) Вот о чем я думал, когда видел, как счет под этим именем постоянно появляется в десятке, а то и в пятерке лучших трейдеров на FundSeeder.com. Это веб-сайт, который предоставляет трейдерам бесплатную аналитику производительности и возможность вести учет своих результатов после привязки своих брокерских счетов к этой платформе. (Полное раскрытие информации: как партнер-учредитель я имею финансовую заинтересованность в FundSeeder.)

Кривая капитала Крейчи показывала стабильный восходящий тренд практически каждого квартала. Рост его прибыли был аналогичен результатам Мэдоффа, за исключением того, что в случае с Крейчи я знал, что данные цифры были реальными, потому что счет Крейчи был верифицирован. (Поскольку счет был привязан, его доходы публиковались напрямую известной брокерской фирмой.) Наконец я позвонил Крейчи, чтобы узнать историю его невероятной производительности. И вот что я обнаружил.

Крейчи живет в Чехии. После окончания средней школы он год отслужил в армии, а затем десять лет проработал посыльным в Праге. В период своей работы Крейчи открыл ресторан, продолжая при этом работать посыльным, потому что ему были нужны деньги. В течение этого времени он работал по 14 часов в день, совмещая свою работу и бизнес. Через десять месяцев его ресторан обанкротился. «Я не умел управлять персоналом», – объясняет Крейчи свое неудачное предприятие.

Еще работая посыльным, Крейчи открыл счет на фондовом рынке на $20 000, надеясь сделать карьеру трейдера. Его первое знакомство с трейдингом тоже было неудачным. Потеряв 80 % стартовой доли капитала за шесть месяцев, он в конце 2005 года закрыл свой счет. Следующие шесть месяцев Крейчи потратил на исследование и разработку методологии. К середине 2006 года он решил, что кое-что понял. Крейчи одолжил часть денег у своего брата и открыл еще один биржевой счет на $27 000. За год с небольшим он увеличил свой счет более чем вдвое и почувствовал себя достаточно уверенно, чтобы бросить работу посыльного.

На сегодняшний день Крейчи является трейдером с 14-летним опытом, торгующим на фондовом рынке только на длинных позициях. Результаты его производительности превосходят результаты 99 % профессиональных менеджеров, торгующих таким же образом. Держу пари, что в последнем предложении более точной цифрой было бы 99,9 %, но у меня нет данных, чтобы это подтвердить.

В течение первых двух с половиной лет после возобновления торговли (с середины 2006 по 2008 год) Крейчи достиг среднегодовой совокупной доходности в 48 %. Еще более впечатляет то, что за 2008 год, когда индекс S&P 500 упал на 37 %, он вышел в прибыль на 13 %! К сожалению, за эти ранние годы его карьеры по Крейчи были доступны только годовые отчеты, поэтому я не смог включить их в расчет показателей отношения доходности к риску.

В последующие 11,5 лет средняя годовая совокупная доходность Крейчи составляла 35,0 % (по сравнению с 13,6 % для S&P 500), а максимальная просадка – всего 13,2 % на основе дневных данных (7,0 % на основе месячных данных). У него великолепное отношение доходности к риску: скорректированный коэффициент Сортино – 3,6, месячное отношение прибыли к убыткам – 6,7, а дневное – 0,81. Эти показатели в три – семь раз превышают соответствующие уровни S&P 500. Превосходство Крейчи по сравнению с S&P 500 было бы значительно больше, если бы в расчеты можно было включить его предыдущие годы. Наконец, показатели Крейчи поразительно стабильны – положительная доходность у него наблюдается почти в каждом квартале (93 %).

У Крейчи самый маленький счет из всех трейдеров, которых я называю мастерами рынка. Обычно он составляет от $50 000 до $80 000. Однако Крейчи торгует только акциями с очень большим объемом, поэтому его методологию легко применить и к гораздо бóльшему объему портфеля. Почему же у него такой маленький размер счета при той ликвидности акций, которыми он торгует, и при его исключительной производительности? Ответ прост: Крейчи использует всю свою торговую прибыль для оплаты расходов на проживание. Таким образом, хотя его доходность неизменно остается превосходной, ему так и не удалось увеличить размер своего счета.

Интервью у Крейчи я взял во время пандемии 2020 года, что исключало возможность личной встречи. Мы поговорили через Zoom.

Как сумел Крейчи достичь столь невероятного успеха, торгуя только на длинных позициях? Это стало главной темой нашего интервью.

* * *

– С окончанием школы ваше образование закончилось. Были ли у вас мысли о поступлении в университет?

– Я не очень хорошо учился. Сейчас это звучит забавно, но помню, как мой учитель экономики в старшей школе сказал мне: «Павел, ты никогда не сможешь работать в экономике». По экономике у меня было 3 балла (по пятибалльной системе оценок, где 1 было лучшим баллом, а 5 – худшим). По математике мои дела шли еще хуже: у меня было 4 балла. Я понимал, что в университете я не протяну и дня. Но я думаю, что в трейдинге образование не столь важно – гораздо важнее страсть к обучению.

– Что вдохновило вас начать торговать?

– Работая в отеле, я видел, как многие бизнесмены читают журнал Wall Street или Financial Times. «Какая отличная работа, – думал я, – просто посидеть, почитать газету и сделать несколько звонков». Мне казалось, что торговля с целью заработка на жизнь – это прекрасная возможность. Конечно, опыта у меня не