Самоучитель трейдера: Психология, техника, тактика и стратегия - Бретт Стинбарджер

• Выбрал ли я правильный инструмент (инструменты), чтобы свести к минимуму риск и повысить потенциальную прибыль? Был ли мой риск диверсифицирован путем использования нескольких идей, инструментов и тайм-фреймов? Постарался ли я применить инструменты, не зависящие друг от друга, или сделал ставку на единственную идею или инструмент? Выяснил ли я, какие именно рынки и инструменты наиболее подходят для реализации моих идей? Замкнулся ли я в определенном мнении о рынке или использовал разные идеи?

• Ясно ли я определил критерии выхода в случае ошибки? Знал ли я заранее, при каких условиях выйду, или вышел, когда проседание стало слишком велико? Понял ли я, что рынок не пошел в мою сторону, прежде чем оказался в убытке, или только убыток доказал мне ошибочность сделки? Перемещал ли я стоп, чтобы защитить прибыль, или позволял выигрышным сделкам становиться проигрышными? Выходил ли я из сделок постепенно, чтобы защитить прибыль, или закрывался сразу, бессмысленно рискуя прибылью?

• Следил ли я внимательно за рынком во время сделки, чтобы быть уверенным в том, что пропорция спроса и предложения, на основании которой была открыта сделка, не изменилась? Я активно исследовал рынок во время сделки или пассивно наблюдал за ним? Искал ли я возможность увеличить или уменьшить размер сделки в зависимости от условий рынка или вообще не управлял сделкой? Пересматривал ли я отношение риска к вознаграждению?

Эта техника является для торговли тем же, чем работа ног и стойка для бокса или заслон, блокировка и пас для баскетбола. Она отличается от тактики. Тактика основывается на стратегии и определяет, что делать и когда. Техника же представляет собой основные действия, которые вы выполняете независимо от тактики. Тактика диктует, как работает баскетбольная команда — строит зональную защиту или играет один на один, нападает или разыгрывает определенный сценарий. Техника определяет основы: как находиться перед мячом, охраняя ведущего, как передвигаться без мяча и т. д. Основываясь на стратегии и тактике, мы предпринимаем правильные действия; техника гарантирует, что мы выполним эти действия правильно.

Спортзалом для армейских рейнджеров являются условия, приближенные к боевым. В этой обстановке они проводят учения и отрабатывают основные навыки, пока их техника не станет автоматической. После учений проводится «разбор полетов», на которых инструкторы объясняют, что подразделения и отдельные бойцы сделали правильно или неправильно. Предложенный выше контрольный список является своего рода разбором учений для трейдера — набором критериев, в соответствии с которыми вы можете изучать свои результаты. Ваша цель состоит в том, чтобы превратить каждый пункт контрольного списка в привычный шаблон, используемый снова и снова, каждый раз одинаково. Результативность торговли основана не на дисциплине, а на привычке. Вам нужно дойти до состояния, в котором вы будете открывать и закрывать сделки так же, как вы умываетесь и чистите зубы по утрам. Если заставить себя торговать так же трудно, как включить в рацион достаточно овощей, необходимо работать над техникой.

ТЕХНИКА УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ

Обратите внимание на то, как много из описанного выше сводится к надлежащему управлению риском. Меня поражает, что большинство трейдеров, с которыми мне приходится встречаться, не понимают, каким должно быть соотношение риска и потенциальной прибыли. Я нахожу, что очень многие разоряются не из-за постоянных убытков, а потому, что оказываются не в состоянии в небольшом количестве случаев выйти из сделки. Очень часто можно видеть трейдеров, которые выигрывают чаще, чем проигрывают, но в конце месяца или года все равно теряют деньги. Это может происходить только в том случае, если средний размер убытка превышает средний размер выигрыша.

Результаты научных исследований говорят о том, что прибыль, получаемая при использовании большинства торговых инструментов, не характеризуется нормальным распределением. Напротив, прибыли присущи «тяжелые хвосты»: разброс ее величины довольно велик. Это означает, что независимо от тайм-фрейма неизбежно появление экстремальных увеличений или уменьшений на три, четыре, а то и пять стандартных отклонений. В октябре 1987 г. и затем в октябре 1997 г. мы наблюдали экстремальное падение прибыли. В начале бычьих рынков в августе 1982 г. и марте 2003 г. прибыль чрезвычайно возросла. Опасными эти случаи делает сериальная корреляция: волатильность имеет тенденцию сопровождаться волатильностью. На трендовом рынке всегда можно найти несколько дней экстремального роста или падения подряд. Без надлежащего управления риском эти дни могут разорить трейдера.

В книге «Управление рисками в трейдинге» (Trading Risk)[25] Кеннет Грант рекомендует трейдерам ограничивать свой риск фиксированным процентом портфелей. Вспомним более ранний пример: если у вас есть торговый подход, дающий прибыль в 60% сделок, значит, вы проиграете в 40% сделок, без учета комиссии и других затрат. Вероятность того, что у вас будет четыре убыточные сделки подряд, составляет 40% в четвертой степени или приблизительно 2,5%. Если вы торгуете часто, это обязательно произойдет, причем не раз за год. Допустим, в каждом из этих случаев вы потеряете примерно 10%. Это серьезный ущерб, поскольку вам придется обеспечить 67% прибыли от оставшегося капитала только для того, чтобы вернуться к безубыточности.

Другим важнейшим аспектом преодоления рыночного риска является размер портфеля. Гораздо легче пережить вереницу проигрышей, если ставки составляют небольшую долю от общего счета. В книге «Образование спекулянта» Виктор Нидерхоффер замечает, что для игрока, который начинает с $1 и пытается подняться до $10, вероятность неудачи составляет 66,1%, даже если шансы на выигрыш в каждой сделке 60%. Необходимо иметь более $4, чтобы оправдать попытку достичь $10 даже при благоприятном соотношении 60/40. Нетрудно понять, почему большинство начинающих трейдеров обречено на неудачу, не имея навыков надлежащего управления риском и располагая скромным капиталом.

Конечно, этот анализ не принимает во внимание психологию трейдеров. Проиграв два-три раза подряд крупную сумму, многие забывают о технике. Они начинают перекраивать свои методы торговли, увеличивают размер сделки, чтобы попытаться вернуть деньги, или торгуют более часто. В результате торговля, в которой вначале соблюдалось нормальное соотношение возможной прибыли и риска, превращается в подбрасывание монеты с чрезмерным риском. Мне доводилось видеть, как в таких условиях трейдеры за единственный день теряют прибыль, накопленную за много месяцев. Очень трудно и в материальном, и в эмоциональном отношении оправиться от такой травмы.

Если последовать разумному совету Гранта и рассчитывать максимальный дневной убыток как фиксированную долю портфеля, то получится, что размер сделок должен уменьшаться в периоды убытков и увеличиваться при стабильной прибыли. Это дает трейдерам естественное преимущество — они начинают торговать меньше, когда проигрывают, и больше, когда торгуют хорошо. Получается своего рода следование за трендом, где трендообразующим фактором является результативность. При этом риск остается неизменным. Вы рискуете одинаковой долей своего портфеля при той же вероятности успеха (60/40) и в хорошие и в плохие времена.

Удивительно большую долю эмоциональных проблем в торговле можно объяснить неправильным управлением риском.

Для себя я сформулировал правило, согласно которому должен быть в состоянии пережить без относительно тяжелого ущерба восемь дней максимального проседания подряд. Если я ограничу уровень ежедневных убытков 3% от стоимости портфеля, в конце черной полосы я все же сохраню более трех четвертей капитала. Но если ежедневное проседание составит 5%, то после череды убытков мой счет сократится на треть. Мне потребуется 50%-ное увеличение счета только для того, чтобы вернуться на прежний уровень (первый сценарий предусматривает прибыль меньше 30%). Ради собственного умственного здоровья, учитывая мое отношение к риску, я не могу допустить 50%-ного проседания. Никогда. Это означает, что мой ежедневный предел убыточности должен быть намного ближе к 3%, чем к 5%, если я не хеджируюсь. (Очевидно, что хеджированный портфель может выдерживать значительно большие колебания рынка, чем нехеджированный.)

В управлении риском правильная техника означает знание величины риска для каждой сделки, риска в течение дня и максимально допустимого риска. Эти параметры определяют размещение ордеров, их размер и расстановку стоп-лоссов. Очень многие институциональные инвесторы используют хеджированные портфели не без причины. При правильном хедже вы минимизируете случайные риски от непредвиденных движений рынка до неблагоприятных новостей. Управляющие портфелями также диверсифицируются, распределяя риск между несвязанными сделками. Большинство индивидуальных трейдеров мыслят позициями на рынке, а не рыночными портфелями. В результате они подвергаются риску намного больше, чем их институциональные коллеги. Очень часто они пытаются управлять риском, ограничивая продолжительность удерживания позиций. Такой подход, однако, может быть обманчивым. Если вы держите позицию в течение нескольких минут, то оказываетесь во власти крупных трейдеров, которые могут толкнуть рынок вверх или вниз, когда он вялый. Частые сделки с близкими стопами могут быть столь же опасными, как позиции без стопов. Первый вариант приводит к смерти от тысячи случайных мелких убытков; второй оканчивается внезапной смертью от единственного неблагоприятного движения рынка.