Дейтрейдинг на рынке Forex. Стратегии извлечения прибыли - Кетти Лин

Новозеландский доллар (NZD)

Общий экономический обзор

Экономика Новой Зеландии невелика. В 2004 г. ее ВВП составил около 86 млрд долл. США. Все население страны составляет менее половины населения Нью-Йорка. Раньше это была одна из самых зарегулированных стран — членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), но в последние два десятилетия Новая Зеландия прошла большой путь к более открытой, современной и стабильной экономике. После принятия в 1994 г. Закона о фискальной ответственности страна отходит от фермерского сообщества, стремится создать лидирующую экономику, которая базируется на знаниях и высокой квалификации, обеспечивает высокую занятость и высокую долю добавленной стоимости в продукции. Этот закон установил правовые нормы, которые обеспечивают реальную отчетность правительства перед обществом за финансовые результаты своей работы. Закон также определил принципы макроэкономической политики страны.

■ Долг должен быть сокращен до разумного уровня путем обеспечения профицитов операционного бюджета каждый год вплоть до достижения этого уровня.

■ Долг должен быть сокращен до разумного уровня, и правительство должно сделать так, чтобы расходы были меньше доходов.

■ Должен быть достигнут и поддерживаться достаточный уровень чистой стоимости национальной валюты, обеспечивающий защиту от неблагоприятных событий в будущем.

■ Должна проводиться разумная налоговая политика.

■ Следует благоразумно управлять фискальными рисками, с которыми сталкивается правительство.

Новая Зеландия имеет развитое производство и сферу услуг, однако сельское хозяйство обеспечивает основной объем экспорта. Экономика сильно ориентирована на торговлю, причем на экспорт товаров и услуг приходится приблизительно треть ВВП. Вследствие небольшого размера экономики и значительной торговли, Новая Зеландия очень чувствительна к глобальным процессам, особенно экономическому развитию своих ключевых торговых партнеров — Австралии и Японии . На эти страны приходится 30% внешней торговли Новой Зеландии. В период азиатского кризиса ВВП Новой Зеландии сократился на 1,3% в результате снижения спроса на экспортные товары страны, а также двух засух, которые уменьшили сельскохозяйственное и связанное с ним производство.

Крупнейшие экспортные рынки

1. Австралия

2. США

3. Япония

Крупнейшие источники импорта

1. Австралия

2. США

3. Япония

Регулирование денежной и финансовой политики

Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) является центральным банком страны. Комитет по денежной политике банка рассматривает вопросы денежной политики на еженедельных заседаниях. Совещания, на которых принимаются решения об изменении денежной политики, проводятся восемь раз в год или примерно через каждые шесть недель. В отличие от большинства других центральных банков, окончательное решение об изменении процентной ставки принимает руководитель банка. Действующие соглашения о политических целях, подписанные министром финансов и руководителем банка, концентрируются на поддержании стабильности цен и предотвращении излишней нестабильности производства, процентных ставок и валютного курса. Стабильность цен означает удержание годовой инфляции по индексу потребительских цен в пределах 1,5%. Если RBNZ не достигает этой цели, то правительство может уволить руководителя RBNZ, что делается редко. Это служит сильным стимулом для RBNZ в плане достижения целевой инфляции. Для реализации денежной политики RBNZ обычно использует следующие инструменты.

Официальная денежная ставка (ОДС) — ставка, устанавливаемая RBNZ для реализации денежной политики. Банк ссужает деньги овернайт на 25 б.п. выше ставки ОДС и принимает депозиты или выплачивает проценты на 25 б.п. ниже этой ставки. Контролируя стоимость ликвидности коммерческих банков,

RBNZ может влиять на процентные ставки, предлагаемые индивидуальным и корпоративным заемщикам. Фактически это создает коридор 50 б.п., который ограничивает межбанковскую ставку овернайт. Идея в том, что банки, предлагающие деньги дороже верхней границы, привлекут мало заемщиков, поскольку средства можно дешевле занять у RBNZ. Банки, предлагающие процентные ставки ниже нижней границы, также привлекут мало заемщиков, поскольку они предлагают более низкую доходность, чем RBNZ. Официальная денежная ставка пересматривается и корректируется в целях поддержания экономической стабильности.

Цели фискальной политики. Операции на открытом рынке используются для того, чтобы обеспечить достижение денежной цели. Денежная цель — целевой объем резервов на балансе зарегистрированных банков. Текущая цель составляет 20 млн новозеландских долл. RBNZ готовит прогнозы дневных колебаний денежной цели и затем использует эти прогнозы для определения объема средств, которые нужно вложить или изъять, чтобы достичь денежной цели. Следующие задачи новозеландского казначейства дают представление о мерах фискальной политики.

■ Расходы. Расходы будут составлять в среднем 35% ВВП в течение временного горизонта, используемого для расчета взносов в будущие новозеландские пенсионные издержки (НЗП). В период накопления активов для покрытия будущих затрат НЗП сумма расходов и взносов будет составлять около 35% ВВП. В более долгосрочной перспективе разность между расходами и отчислениями на покрытие затрат НЗП будет составлять около 35% ВВП.

■ Доходы. Обеспечение достаточных поступлений для достижения цели операционного баланса; здоровая налоговая система, имеющая широкую базу и собирающая доходы справедливым и эффективным образом.

■ Операционный баланс. Операционный профицит в среднем на протяжении экономического цикла, достаточный для удовлетворения потребностей во взносах в будущие издержки НЗП и решения долговых задач.

■ Долг. Валовой долг ниже 30% ВВП в среднем на протяжении экономического цикла. Чистый долг, который исключает активы на покрытие будущих затрат НЗП, ниже 20% ВВП в среднем на протяжении экономического цикла.

■ Чистая стоимость. Повышение чистой стоимости в соответствии с целями операционного баланса. Это будет достигаться путем наращивания активов для покрытия будущих затрат НЗП.

Характеристики новозеландского доллара

■ Сильная корреляция с AUD.

Австралия является крупнейшим торговым партнером Новой Зеландии. Это и высокая внешнеторговая ориентированность Новой Зеландии создают прочные связи между экономиками этих стран. Когда австралийская экономика процветает и австралийские корпорации увеличивают свой импорт, Новая Зеландия выигрывает одной из первых. С 1999 г. австралийская экономика растет очень хорошо и переживает бум на рынке жилья, который породил потребность в увеличении импорта строительных материалов. Это привело к росту импорта Австралии из Новой Зеландии на 10% в 1999-2002 гг. На рис. 10.8 показана корреляция этих валютных пар — 97% за последние пять лет.

■ Связь с биржевыми товарами.

Новая Зеландия является экспорто-ориентированной экономикой, и на биржевые товары приходится свыше 40% экспорта страны. Это привело к положительной корреляции на уровне 50% между новозеландским долларом и ценами биржевых товаров. Когда цены биржевых товаров повышаются, новозеландский доллар также склонен расти. Корреляция между австралийским долларом и новозеландским долларом вносит свой вклад в статус валюты, связанной с биржевыми товарами. Однако корреляция новозеландского доллара с ценами биржевых товаров не ограничивается его собственной торговлей. На самом деле показатели австралийской экономики также сильно коррелируют с ценами биржевых товаров. Когда цены биржевых товаров повышаются, то это благотворно сказывается на австралийской экономике, что приводит к повышению активности во всех областях деятельности страны, включая торговлю с Новой Зеландией .

■ Позиционные сделки.

Имея одну из самых высоких процентных ставок в промышленных странах, новозеландский доллар традиционно является одной из самых популярных валют, покупаемых в позиционных сделках. Позиционная сделка представляет собой покупку или предоставление в кредит валюты с высокой процентной ставкой и продажу или заимствование валюты с низкой ставкой. Популярность позиционных сделок обусловила повышение новозеландского доллара в условиях, когда многие глобальные инвесторы ищут возможности для получения высокой доходности. Однако это также делает новозеландский доллар особенно чувствительным к изменениям процентных ставок. Когда США начинают повышать процентные ставки, в то время как в Новой Зеландии они остаются на прежнем уровне или снижаются, позиционные преимущества новозеландского доллара сужаются. В таких ситуациях новозеландский доллар оказывается под давлением, поскольку спекулянты закрывают свои позиционные сделки.