Управление инвестициями - Н. Воротилова

Под среднесрочными инвестициями понимают вложение средств на срок от 1 года до 3 лет, а долгосрочные инвестиции вкладывают на 3 года и более.

По формам собственности выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции. Частные (негосударственные) инвестиции – это вложения средств граждан и предприятий негосударственной формы собственности. Государственные инвестиции – это государственные вложения, осуществляемые органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности.

К основным инвестициям относятся вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств. Под собственными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами. По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом. Внутренние (национальные) инвестиции включают вложение средств внутри страны. Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств за рубежом.

По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции.

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, высокой прибылью и низкой ликвидностью.

Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыли и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, отличаются надежностью и ликвидностью.

Такая классификация, как классификация по сфере вложений, делит инвестиции на производственные и непроизводственные. Это обусловливается важностью задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики, такие как:

1) промышленность (топливное, энергетическое, химическое, нефтехимическое производство, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.);

2) сельское хозяйство;

3) строительство;

4) транспорт и связь, торговля;

5) общественное питание и пр.

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяются на валовые и чистые, утвержденные Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Валовые инвестиции – это инвестиционный продукт, направляемый на поддержание и увеличение основного капитала (основных средств) и запасов. Они складываются из двух составляющих. Одна из них, амортизация, представляет собой инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта, восстановления до прежнего уровня, предшествовавшего производственному использованию. Вторая составляющая – это чистые инвестиции, т. е. вложения капитала с целью увеличения основных средств на строительство зданий и сооружений, производство и установку нового, дополнительного оборудования, обновление и усовершенствование действующих производственных мощностей.

Значительная часть инвестиций направляется в социально-культурную сферу, отрасли науки, культуры, образования, здравоохранения, физической культуры и спорта, информатики, на охрану окружающей среды, строительство новых объектов этих отраслей, совершенствование применяемой в них техники и технологий, осуществление инноваций.

В последние годы много говорится об инвестициях, вкладываемых в человека и человеческий капитал. Что это значит? Это инвестиции преимущественно в образование и здравоохранение, на создание средств, обеспечивающих развитие и духовное совершенствование личности, укрепление здоровья людей, продление жизни.

Эффективность использования инвестиций в значительной мере зависит от их структуры. Под структурой инвестиций понимается их состав по видам, направлению использования, источникам финансирования и т. д.

1.2. Реальные и финансовые инвестиции

Различают финансовые (приобретение ценных бумаг) и реальные инвестиции (вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование и др.).

Следует отметить, что при размещении инвестиций условием достижения намеченных целей является использование (эксплуатация) соответствующих внеоборотных активов для производства некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же можно отнести использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для получения прибыли в процессе основной деятельности.

Финансовые инвестиции представляют собой вложение капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом ценные бумаги, с целью реализации поставленных целей как стратегического, так и тактического характера.

Инвестирование в финансовые активы осуществляется в процессе инвестиционной деятельности предприятия, которая включает в себя постановку инвестиционных целей, разработку и реализацию инвестиционной программы. Инвестиционная программа предполагает выбор эффективных инструментов финансового инвестирования, формирование и поддержание сбалансированного по определенным параметрам портфеля финансовых инструментов.

Постановка инвестиционных целей является первым и определяющим все последующие этапом процесса финансового инвестирования. Финансовые инвестиции делятся на стратегические и портфельные.

Стратегические финансовые инвестиции должны помогать претворению в жизнь стратегических целей развития предприятия, таких как расширение сферы влияния, отраслевая или региональная диверсификация операционной деятельности, увеличение доли рынка посредством захвата предприятий-конкурентов, приобретение предприятий, входящих в состав вертикальной технологической цепочки производства продукции. Следовательно, основным фактором, влияющим на ценность проекта, для такого инвестора является получение дополнительных выгод для своего основного вида деятельности. Поэтому стратегическими инвесторами становятся в основном предприятия из смежных отраслей.

Портфельные финансовые инвестиции осуществляются с целью получения прибыли или нейтрализации инфляции в результате эффективного размещения временно свободных денежных средств. Инструментами инвестирования в этом случае являются доходные виды денежных инструментов или доходные виды фондовых инструментов. Последний вид инвестирования становится все более перспективным по мере развития отечественного фондового рынка. От финансового менеджера в этом случае требуются хорошие знания состава фондового рынка и его инструментов.

Инвестиционный портфель состоит из отдельных инвестиционных объектов, но является целостным объектом управления. Это совокупность финансовых инструментов и реальных инвестиционных проектов, позволяющая проводить разработанную инвестиционную стратегию предприятия при имеющихся ограничениях (объеме свободных денежных средств, допустимом уровне инвестиционного риска).

Процесс формирования инвестиционного портфеля связан с подбором определенной совокупности объектов инвестирования, причем эта совокупность обладает теми инвестиционными качествами, которые возможны лишь при их сочетании для осуществления инвестиционной деятельности. Современная портфельная теория исходит из того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства в несколько объектов, тем самым формируя некую совокупность объектов инвестирования (инвестиционный портфель).

Из определения следует, что основная цель формирования инвестиционного портфеля – это обеспечение реализации разработанной инвестиционной стратегии предприятия путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. Например, если инвестиционная стратегия предприятия нацелена на расширение основной производственной деятельности, то его портфель будет состоять главным образом из реальных инвестиционных проектов, а прочие объекты (ценные бумаги, вклады и др.) будут занимать подчиненное место.

В зависимости от стратегии предприятия определяется система конкретных целей формирования инвестиционного портфеля, основной из которых является обеспечение более эффективного экономического развития предприятия за счет правильно разработанной инвестиционной деятельности. Между эффективностью экономического развития и правильно разработанной программой инвестиционной деятельности существует прямая связь: чем выше объем продаж и прибыли, тем больше средств можно направить на:

1) последующие вклады в инвестиционную деятельность;

2) обеспечение большего объема прибыли от инвестиционной деятельности в текущем периоде. Эта цель является основной при формировании портфеля. Поэтому рекомендуется выбирать те из инвестиционных объектов, которые обеспечивают наибольшую сумму чистой прибыли на вложенный капитал и регулярный доход в текущем периоде;