Цифровой журнал «Компьютерра» № 195 - Коллектив Авторов

Очень важный и тонкий момент: ежедневный объём торгов бумагами «Nanotech Skolkovo Miracle» не превышает 1 миллиона штук, поэтому говорят, что коэффициент коротких позиций (short interest ratio) равняется 20 (= отношение общего объёма «коротких позиций» к дневному объёму торгов). В практическом аспекте этот коэффициент означает, что на полную ликвидацию «коротких» позиций «медведям» потребуется не менее 20 дней при сохранении спокойной ситуации на бирже.

В результате непрекращающегося убивания бумаг «Nanotech Skolkovo Miracle» их котировки упали со стартовой цены в $10 до, скажем, $6, после чего временно стабилизировались, потому что «медведи» отнюдь не собираются выходить из позиций раньше «большого праздника» — падения котировок ниже отметки $5 за штуку, что автоматически превращает бумагу в junk со всеми вытекающими из этого положения поражениями в статусе (закрываются все опционы, нельзя открывать позиции на марже и др.).

В этот момент «Nanotech Skolkovo Miracle» издаёт пресс-релиз, в котором сообщает о прошедшей в московском Кремле презентации двух тестовых образцов наносмартфона, один из которых подарили ВВП, а второй презентовали Бараку Обаме. Барак Обама впечатлился до такой степени, что тут же выбросил в мусорную корзину свой iPhone 5s, заявив, что отныне будет пользоваться только наносмартфонами производства «Nanotech Skolkovo Miracle». 

Как и следует ожидать, торговая сессия открылась «гэпом»: стартовая цена акций «Nanotech Skolkovo Miracle» подскочила с $6 до $9. Как поведет себя обыкновенная бумага после такого позитивного триггера? Очевидно, что она будет расти пару–тройку дней, пока не иссякнет поток желающих купить «Сколковское чудо». В том, что он иссякнет довольно быстро, можно не сомневаться, потому что таких «чудес» на сверхликвидном американском фондовом рынке выше крыши.

Сценарий развития событий вокруг акции, удушенной «медведями», будет в корне отличаться от нормального сценария. Как только «Nanotech Skolkovo Miracle» откроются по $9, держатели «коротких» позиций ринутся закрывать свои позиции, потому что в одночасье улетучилась вся их прибыль и осталась самая малость (продавали изначально в «короткую» по 10, теперь же покупают по 9, прибыль — 1 пункт). Но вот незадача: закрытие «короткой» позиции подразумевает покупку акций, а не продажу, поэтому чем интенсивнее будут «медведи» закрываться, тем сильнее они будут подталкивать бумагу вверх. 

Теперь самое главное: помните чудовищный short ratio? Цифра 20 означает, что дневного объёма торгов явно не хватает для быстрой ликвидации «коротких» позиций, поэтому приходится поднимать цену ещё выше, чтобы заставить новых покупателей со стороны прельститься нереализованной прибылью и удовлетворить желание «медведей» — продать им свои акции «Nanotech Skolkovo Miracle» (чтобы «медведи» могли закрыть собственные «короткие» позиции).  

Запускается ядерная реакция, которая на практике выражается в том, что бумаги, подхваченные волной short squeeze, растут неделями и даже месяцами как ненормальные. И остановить этот рост не представляется ни малейшей возможности. 

Под конец приведу ещё один пример выдавливания коротких позиций, триггером которого выступают не положительные новости, а искусственные действия очень могучих биржевых спекулянтов:

Перед нами легендарный король МЛМ — компания «Гербалайф» (NYSE: HLF). Первая стрелка (декабрь 2012 года) — это начало войны, которую объявил «Гербалайфу» Билл Акман («О том, как поссорились два мана: Ик и Ак»). Билл Акман ни много ни мало открыл коротких позиций HLF более чем на миллиард долларов и обещал уничтожить «Гербалайф» законодательно через конгресс, инициировав слушания по вопросу о преступном ведении бизнеса этой компанией (финансовая пирамида).

В январе отпор Акману дал другой «ман» — Карл Икан, который публично заявил о том, что юный его соплеменник вконец оборзел и заслуживает показательной порки. Икан обещал «зарыть» Акмана и отправился сколачивать бригаду единомышленников («Иканатор на тропе войны»). Эту бригаду он успешно сколотил к середине апреля и приступил к планомерной скупке акций «Гербалайфа», что называется, на ровном месте (без всяких положительных новостей). 

Представьте себе, Карлу Икану афера удалась: неистовый напор покупок длился четыре месяца, и все это время цена HLF росла и росла. Кончилось тем, что Билл Акман не выдержал, сдался и в отчаянии стал ликвидировать свои позиции, ещё больше добавив роста котировкам компании. За счёт искусственно созданного short squeeze. В результате убытки инвестиционного фонда Акмана составили несколько сотен миллионов долларов (а может, и не составили, но это уже совсем другая история :-) ).

И последнее: каким образом Twitter может использовать ситуацию с short squeeze — в том случае, конечно, если она возникнет на ранних этапах торгов IPO? Если инвесторы, разочарованные хронической убыточностью компании, создадут внушительный short interest, а затем Twitter сумеет резко переломить убыточный тренд, скажем, за счёт альтернативных доходов от продажи аналитических данных (а не только рекламы), то у акции будут реальные шансы вознестись к звёздам за счёт выдавливания «коротких» позиций еще красочнее, причём сделать это можно даже красочнее, чем Tesla в мае 2013 года.

К оглавлению

О цвете кожи: опыт обсуждения одной адаптации человека с обоснованием далекоидущих выводов о специфике действия экологических факторов

Дмитрий Шабанов

Опубликовано 14 октября 2013

Обсуждал-обсуждал я со студентами на семинарах по экологии один пример влияния условий среды на особенности организмов, и этот пример так мне понравился, что я решил изложить его и здесь. А понравился он мне тем, что подводит фундамент под «мораль» — заслуживающие особого обсуждения выводы общего характера. В эту колонку «мораль» не поместится, и я планирую поговорить о ней в следующий раз. А сама по себе обсуждаемая проблема очень проста: почему кожа коренных африканцев темнее, чем кожа коренных европейцев? Если этот вопрос кажется слишком примитивным, можно добавить ещё одну деталь: почему кожа коренных жителей Центральной Америки тёмная, но более светлая, чем у коренных африканцев?

Неплохое представление о распределении людей с разным цветом кожи по поверхности Земли дает эта иллюстрация из Википедии. Впрочем, некоторые интересные феномены в ней не учтены. Например, не показано, что кожа у эскимосов оказывается неожиданно тёмной для той широты, на которой они живут.

Понятно, что вопрос «почему» допускает ответы разной основательности. Например, можно сказать, что у африканцев кожа темнее, потому что в ней синтезируется значительно больше меланина (коричневого пигмента), чем у европейцев. Правильное объяснение? Правильное, но не приводящее к окончательной ясности. А почему у них синтезируется больше меланина? Потому что у них иная активность меланокортинового рецептора первого типа (белка, который в ответ на гормональный сигнал запускает синтез пигмента в клетках кожи). А почему у разных людей эта активность разная? Потому что это предопределено их генетическими особенностями. А почему для них характерны именно такие гены? Традиционный ответ — вследствие приспособления к условиям среды. Как могли развиться такие приспособления? Некие факторы среды должны были обусловить отбор, способствующий проявлению того признака, который мы наблюдаем.

Когда шёл этот отбор — сейчас или в нашем эволюционном прошлом? Конечно, в прошлом. Результаты отбора всегда когда-тоанахроничны. Свойства организмов обуславливается их эволюционной историей; нынешний отбор станет объяснением того, что проявится в будущем. Естественно, когда вид существует в стабильной среде, и характер отбора остаётся неизменным: нынешний отбор оказывается таким же, как и тот, что действовал . Но никакой вид не может похвастаться такой скоростью изменений образа жизни, как наш. Наши врожденные особенности объясняются тем образом жизни, который вели разрозненные племена охотников-собирателей, наших очень далеких предков. Более или менее значительные коррективы в эту «охотничье-собирательскую» основу успели внести разве что прокатывавшиеся по более цивилизованному человечеству эпидемии инфекционных болезней…

Итак, какой же фактор определяет цвет нашей кожи? Первое предположение, часто приходящее в голову студентам, которых об этом спрашивают, оказывается неправильным. Нет, на цвет кожи человека не влияет температура. Странно, конечно, должна была бы влиять…

В низких (близких к экватору) широтах угол падения солнечных лучей на земную поверхность ближе к прямому, чем в умеренных и высоких, околополярных широтах. Во-первых, на каждый участок поверхности в низких широтах направлен более интенсивный поток солнечной радиации, во-вторых, этот поток проходит меньший путь в атмосфере и оказывается в меньшей степени профильтрован ею. Именно поэтому в низких широтах намного жарче, чем в высоких. Для жителей низких широт намного чаще оказывается важной борьба с перегревом, а для жителей высоких — защита от переохлаждения.